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　　【摘 要】高科技企业作为21世纪新的经济增加点，其发展备受关注。长春公司注册业务范围广泛，但以企业集团为限。财务公司是企业集团内部的金融机构，其经营范围只限于企业集团内部，主要是为企业集团内的成员企业提供金融服务。财务公司的业务包括存款、贷款、结算、担保和代理等一般银行业务，还可以经人民银行批准，开展证券、信托投资等业务。目前我国高科技企业在碰到的诸多妨碍中，存在的现金流不畅、现金流来源与利用须要不均衡、治理效力低下等问题重大影响着企业的将来发展。本文通过剖析当前环境下我国高科技企业现金流运行的特点与问题所在，就如何针对性地发展示金流量治理进行了探讨。
　　【要害词】高科技企业；现金流；特点；治理策略
　　一、我国高科技企业发展示金流治理的必要性
　　我国高科技企业起步于20世纪80年代末，国度为了激励其发展，先后制订跟履行了 ;863盘算;、 ;火把盘算;以及一系列优惠政策，经过二十多年的尽力，获得了较大发展。但总体来说，我国高科技企业起步较晚，在发展的进程中仍然存在着不少问题。很多企业缺乏连续翻新才干，企业治理水平绝对较低，大多数企业的市场开辟才干较弱，人才消散重大。人才的消散带来中心技巧的消散，这些问题都在一定水平上制约着企业的发展，而现金流转顺畅与否对高科技企业显得尤为重要。处在高危险经营环境中的高科技企业，其新技巧的一直研究与开发须要大量的现金投入，在有限的现金流来源下要面对宏大的现金支用须要，加上治理水平低下造成的现金低效运作，使得我国很多高科技企业陷入发展的窘境，并加大了流量破产危险。因此，加强高科技企业的现金流量治理势在必行。
　　二、现阶段我国高科技企业的现金流运行特点
　　与传统企业比较，高科技企业在发展、技巧、治理、投资跟资本等方面存在自身的特点。与此绝对应，其现金流运行也显现出不同于传统企业的特点，具体表示为以下五个方面：
　　（一）高科技企业的高投入、高成长及连续翻新特点使得企业现金须要量大
　　与传统企业比较，高科技企业对天然资源的依附水平较低，然而对资金的依附性较高。
　　1.从高科技企业的崛起到形成一定的产业范围，从研发营销到产品产业化都要以大量的资金投入为先导。财务公司服务对象通常是对个人或家庭提供分期付款的消费信贷，或对出售耐用消费品的商店融资；由商店将与顾客签订的分期付款合同转让给财务公司，或由财务公司垫付商店向制造商购货的进货款，商店售出商品后归还欠款。2.企业连续的科技翻新对资金的须要很大。信息化社会中常识的更新很快，企业要一直地进行技巧改革跟常识更新，才干坚持其在市场上的竞争上风。3.企业的翻新所带来企业的高速成长又形成了范围生产的资金须要。
　　（二）高科技企业自身的高危险性与奇特的资产形成使得企业从外部获取现金的难度大，融资渠道狭小
　　对在高科技企业里面占很大比例的中小企业来说，政府很少也不可能给予大量的直接投资，融资的财政渠道对大量的高科技企业来说是可望而不可及的。然而，因为高科技企业的高危险性，个别的金融主体不愿把大量的资金投向高科技企业。在高科技企业的种子阶段跟翻新阶段，很争脸到银行贷款的身影。而对成长、成熟期的高科技企业，上市融资虽为不错的抉择，但我国目前不树破起真正意思上的创业板市场，中小企业版的高门槛让很大一局部企业止步门外。由此可见，高科技企业的金融融资渠道也受到很大的限度。
　　（三）目前我国高科技企业的将来发展过分依附外部现金流，企业内部现金流量支撑不足
　　目前，我国大局部高科技企业将来的高速发展并不内部现金流的支撑或力量极其弱小，高速发展只能伴随着高额度的外部融资，是否可能从企业外部获取现金流在很大水平上制约着我国高科技企业的发展。
　　（四）高科技企业投、筹资现金流水平的不均衡使企业现金流量普遍不足，流量破产危险较大
　　高科技企业现金流量的不足重要体当初现金流入量与流出量在数量上的不均衡性与在时光上的不匹配性两方面。这与高科技企业自身的特点有很大关联。1.数量上的不均衡。这是由高科技企业的投资特点与筹资特点产生的。（1）产品投入期加长，而产品的生命周期却在缩短，企业前期的高投入可能尚未收回而该项新产品却已被淘汰，现金流入与现金流出产生缺口。（2）从长期来看，高科技企业外部获取现金流束缚较多，内部现金流水平不高使得企业总体现金流的来源不畅。2.时光上的不匹配。高科技企业的发展是以单个企业的技巧翻新开真个，其进程有特别性，即投入的初始阶段只是净投入，后续阶段大量投入之后才干有产出。收益时光进程的滞后，使得现金回流与连续翻新请求的现金支出在时光上不同步。假如获取的现金流入长期不能满意投资现金支出须要，则必定会制约企业的发展。更值得留神的是，若现金流量治理不善，呈现现金流量不足以支付契约上请求的到期支付款项时，便会产生流量破产。
　　（五）高科技企业典范的周期性成长法则使现金流活动阶段性特点明显
　　高科技企业现金活动的阶段性，重要是由高科技企业的高危险性、资金的密集性及高科技企业成长的阶段性等特点决定的，使得高科技企业的现金运行及其所面临的危险都表示出明显的阶段性特点。财务代理公司业务范围广泛，但以企业集团为限。财务公司是企业集团内部的金融机构，其经营范围只限于企业集团内部，主要是为企业集团内的成员企业提供金融服务。财务公司的业务包括存款、贷款、结算、担保和代理等一般银行业务，还可以经人民银行批准，开展证券、信托投资等业务。这便请求治理者掌握现金流活动的周期法则，适应性地发展示金流量治理活动。
　　三、高科技企业现金流治理策略剖析与抉择
　　在发展示金流治理的进程中，应科学掌握高科技企业现金流的特点，有的放矢地研究治理策略，以求对我国高科技企业现金流治理水平的进步有一定的鉴戒意思。
　　高科技企业要坚持增加，就请求有相应的投资现金流支撑，只有通过投资现金流流出才干一直形成新的有竞争力的经营资产，加强高科技企业产生经营性现金流的才干。目前，高科技企业获得投资现金流的渠道重要是依附对外筹资形成的外源性现金流，而通过经营产生的内源性现金流普遍不足。这种外源性现金流与内生性现金的不均衡，将使高科技企业的投资现金流受制于人，从长期来看可能会引发危机。结合对我国高科技企业现金流量特点的剖析，笔者认为，当前我国高科技企业现金流治理的总体思路是:以改良投资现金流量普遍不足问题为出发点，结合高科技企业不同成长阶段的现金流运行特点，通过空虚现金流来源，把持优化现金流出、进步现金利用效力三方面的治理，使得高科技企业坚持现金流动性与收益性的均衡，现金流入与现金流出匹配保障企业现金流量长期处于最优化状况。在治理进程中具体策略如下：
　　（一）充分考虑高科技企业特别的现金流稳定性、危险性，科学料想现金流量，为安排融资现金流做准备
　　高科技企业应重视连续发展，长期现金流量料想作为企业长期财务计划的一种有效手段，意思重大。高科技企业在编制短期现金流量为基本的料想的同时，应按期以资产负债表为基本编制长期现金流量料想，为企业的长期融资及经营投资决定供给依据，公道计划资本结构，帮助高科技企业走长期连续发展之路。
　　（二）优化外源现金流，从外部公道筹集企业营运所须要的充分现金流量
　　因为高科技企业的经营危险很大，而资金的流动性跟保险性较差，因此债权人将请求高科技企业对负债供给较高的危险溢酬，随着负债金额的增加，债权资本的危险也一直加大。高科技企业固有的高经营杠杆只有加上较低的财务杠杆才可能保障其经营可能坚持一个比较均衡的状况，这样对高科技企业的发展是很有利益的。高科技企业融资应以权利融资为主，不易过多通过债权融资获取现金流。但应当留神的是，在实际中高科技企业融资渠道的抉择与融资优序还要受到实际资本市场金融市场环境以及高科技企业自身所处的发展阶段等因素的影响，治理者应结合实际情况做出相应的决定，并在可能的前提下尽量调剂财务结构，使现金流入更加科学、公道。
　　（三）进步内部现金流量水平，空虚均衡企业现金流来源，降落投资支出对外部现金流的依附性
　　高科技企业内部现金流量的水平与企业投资、筹资、经营以及股利调配活动中的现金流量都有着密切的关联。高科技企业内部现金流的治理策略应分辨筹资、投资、经营及股利调配活动进行探讨，一方面扩大内部现金流量来源，即进步投资现金流收益回报，科学优选投资名目，加强将来创现才干；另一方面，治理紧缩内部现金流量的抵减因素，以低负债比例筹集外部现金流；加强治理，降落营运资金对内部现金流的占用；充分考虑对内部现金流的影响，公道制订股利政策。
　　（四）衡量企业融资现金流支撑才干及将来创现才干，科学公道安排投资现金流
　　在投资活动的现金流应用治理中，应结合融资现金流状况，既不能唾弃投资名目标现金流投入须要，又需关注其现金流产出效益，在融资现金流支撑才干与将来创现才干的衡量中科学决定。在进行投资名目评估时，应充分考虑高科技企业的特点，全面剖析将来现金流量，留神间接与无形收益的估计；用当量现金流量反应危险，避免过高的危险调剂贴现率，低估投资价值，并在此基本上科学抉择高科技企业实用的评估技巧。
　　（五）兼顾全局，做好收益调配中的现金流治理
　　高科技企业制订现金股利政策时，应跟谐高科技企业即时利润与长期发展的抵触，充分考虑对内部现金流量、外部再融资以及企业价值的影响。结合企业自身所处的发展阶段，以盈余的数量及牢固性为基本、以企业价值最大化为目标，并同时衡量不同股利政策下的现金流对企业内部现金流与再融资的影响，来抉择股利政策。
　　（六）加强日常经营活动中的现金治理，进步营运资金治理效力
　　日常的生产经营活动是企业内部现金流的重要能源。营运资金是日常生产经营活动对现金流的占用，低效的营运资金治理使得企业营运资金存在局部低效甚至是无效占用。这局部营运资金在抢占内部现金流的同时，使企业丧失了投资于上风名目标机会，降落了企业价值。高科技企业应掌握营运资金现金流占用的适度准则，既要满意日常生产经营对营运资金的须要，又要尽量减少营运资金对现金流的占用，从而进步流动性、空虚内部现金流量，晋升企业价值。
　　以上现金流治理策略波及高科技企业的各项基本业务活动，彼此间并不孤破，它们彼此接洽、彼此影响而施展作用。以其局部的优化，推动高科技企业整体现金流量状况的改良。
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